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怎样选择银行股?提供一个简单的方法

作者:和记娱乐   发布时间:2020-05-06 10:07

  最近后台有很多朋友留言,其中有一部分是要求分析一下那些比较小众的银行。比如有位朋友要求看看西安银行怎么样?还有的说:常熟、杭州银行也很好啊,拨备充足,很有投资价值。还有提问苏农、紫金这样的小农商行的。

  这里统一回复一下:市场上的股票实在是太多了,现在中证银行指数里有34家银行,每家银行的情况都不太一样,你每一家都去看,这个时候能做到大而全,但很难有细致入微的了解,因为分析是需要成本的。

  首先是做数据要花很多时间吧,这里不是说简单的罗列三张报表的基础数据,进阶一些的不良率、拨备覆盖率等,深入的研究还需要一些高阶的数据,比如各家银行的资产负债结构是很不一样的,在不同的经济周期中表现各异。包括它们的息差、非息收入、资产质量的边际变化,这些数据做出来,每家银行都得两三天。

  有了数据还不够,你还得懂点儿企业文化,看看这些银行的历史,看看它是怎么一步一步走到今天的,看看它现在制定的发展战略是不是符合实际,是不是有前景,需要“看见未来”。但是显然有些小银行在市场上的公开资料很少,然后他们的信批质量也不太好,有的上市时间还不长,财务报表没有经过长时间的检验。你想做深入的分析研究吧,信息匮乏,巧妇业难为无米之炊。

  这么高的成本,就不可能做到面面俱到,要对每家银行都覆盖,不用说我们普通的个人投资者,即使是那些专业的投研机构,一个行业首席带着几个十几个研究员的都做不到。

  这个时候就要有所取舍,把一些不值得分析,或者是分析难度大,不确定性也很大的银行先筛出去。注意啊,被我们初筛筛掉的银行并不是说就不能投资了,事实上在现在这个价格上大部分银行的投资价值都是不错的,有些银行长期持有很容易收获10%以上的年化收益,只是我们的时间精力实在有限,只能集中力量进攻少数几家银行。

  对于我们投资人来说,投资银行股要赚钱,一个是估值要绝对的低,真实ROE和PB不匹配的时候,比如线PB的估值,结果市场只给了0.7PB,这里就是机会所在。另外风险不能太高,不良率越低越好,拨备覆盖率越高越好。这个时候我们发现对于真实ROE的计算(详细过程参见我以前的深度分析),需要借助报表ROE和近几年拨备、不良的边际变化。当然有人说要把不良偏离度等要素也考虑进去,我认为初筛的时候没必要那么精确,选出来的股也是大差不差的,后面深度分析的时候再好好计算。

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