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金融科技热潮背后的神秘银行

作者:和记娱乐   发布时间:2020-01-21 14:58

  Cross River 位于新泽西。 该公司首席执行官吉尔斯·盖德表示,自己的银行为未来金融业发展所做的贡献,就如同提供操作软件一般。 JAMEL TOPPIN FOR FORBES

  Cross River并非普通的社区银行。这里没有柜员,没有ATM,也没有储蓄箱。相反,这片2.3万平方英尺的空间里有175名银行员工和交易员,在盯着数百个计算机显示器——通常,一张办公桌上会层层叠叠地摆上3个显示器。这里还有些初创企业的气氛——小厨房里放着LaCroix气泡水和极品咖啡,办公室里还设有一个游艺室。

  Cross River正在大举对外贷款,每个月超过10亿美元,9年内就贷出了约300亿美元。当然,与传统银行不同,Cross River没有贷款专员,而是利用应用程序承担这项工作。Cross River的贷款多数发起于Affirm、Best Egg、Upgrade, Upstart、LendingUSA等大约15个金融科技初创企业。这些企业已得到创投资金,为Cross River提供顾客,Cross River则提供授权和基础设施。该行每对外发放一笔贷款,就持有10%到20%。因为金融科技贷款规模大,所以Cross River的资产已经达到20亿美元——10年前,该行的资产只有1亿美元。

  该行首席执行官吉尔斯·盖德(Gilles Gade)说:“我们的生意不像仓库,更像搬运工。我们搬运资产,将(资产)生成、打包、出售。”盖德是法国移民。他今年53岁,头发稀疏,戴着一副透明边框的眼镜,身着Hugo Boss羊毛衫。

  至于Cross River在金融科技革命中发挥的作用,盖德的描述可谓十分谦虚。Cross River等州特许银行有监管和合规框架,也有必要的贷款执照,可以发起贷款。多数金融科技机构没有这些资质,因此需要银行来提供资金。这就是这个行业的小秘密。金融科技的确有制作精美的iPhone应用,也有大数据挖掘、人工智能贷款决策等种种神奇的故事。但是,如果您看到这一切背后的东西,会发现多数金融科技机构不过相当于积极推动贷款的门店,为那些得到联邦存款保险公司的保险,但是鲜为人知的银行服务。

  埃森哲称,2010年以来,硅谷的创投机构等方面已经投资了约1,750亿美元,希望变革金融系统。结果,很多非上市金融科技机构的估值一飞冲天。不过,正如招股书清楚显示WeWork与房地产租赁商并无二致,而且得到的定价过高,仔细看看很多金融科技机构的内部情况就会发现,它们的做法大同小异。

  假设,您从Affirm借一笔2,000美元,39个月的零息分期贷款,买一辆Peloton健身车作为圣诞礼物。实际提供贷款的可能就是Cross River。后者将此类贷款持有数天时间,然后通常将其移交给金融科技机构,由这些机构将此类贷款卖给对冲基金和债券购买者,也可能将几千笔同类贷款打包证券化。

  在股市上,银行股的乘数通常远低于科技类股票。所以,金融科技机构自身也愿意保持自己作为科技企业的定位,不愿意被视为金融机构。创投机构很愿意讲这样的故事,但是市场可不傻。很多金融科技独角兽上市之后,就受到了市场的严厉惩罚。

  LendingClub于2014年上市,市值56亿美元。如今,该公司市值仅为12亿美元。On Deck Capital则是纽约一家金融科技机构,以极快的速度提供小企业贷款。该机构2014年上市时,市值19亿美元,如今市值仅为2.9亿美元。Funding Circle、GreenSky等上市金融科技机构也有类似的故事。

  Middleman Partners的安德鲁·马奎德(Andrew Marquardt)说:“(这些)公司将自己定位为科技公司,(但是)实际上不过是在利用科技来从事消费信贷等传统业务。一些投资者研究了这些企业,然后说:‘它是银行,不是科技公司。’”

  福布斯估计,金融科技公司上市后股价表现不顺利,已经导致约156亿美元的市值化为乌有。Prosper Marketplace和LoanDepot等大型贷款机构则要么已经申请上市,但是并未如期行动,要么继续保持非上市公司的身份。估值高的非上市机构已经增加。

  这一切很有可能最终为Cross River带来很烦。投资者对GreenSky和LendingClub(都与Cross River做过生意)等一些金融科技机构的投资已经失败。未来,或许还会有更多类似失败发生。Cross River市值最大的5家金融科技客户已经募集22.5亿美元,据此计算总价值共500亿美元。虽然股市处于高位,消费者违约情况接近历史低位,但是这些机构似乎都没有做好上市并接受严格审视的准备。

  此刻,李堡地区正经历经济繁荣。不过,好景或许会很快结束。联邦存款保险公司的文件显示,个人贷款几乎全都来自金融科技贷款伙伴,已经占了该机构账目上贷款总额的60%。Cross River的很多贷款有极高的利率,在纽约州和康涅狄格州等高利贷法律严厉的州是禁止的。Cross River本身的资金也来源于安德森-霍洛维茨、Battery Ventures等创投机构——该行在2016年底募集了约2,800万美元资金。一年前,KKR&Co领投了一轮1亿美元投资,对Cross River的估值达到近10亿美元,大约是相似规模地区银行通常估值的3倍。

  盖德激动地说:“ 我们的战略就是成为全球金融科技生态系统唯一的金融服务提供者。我们做这项事业的首要目的就是改变人们的生活。”

  加入Cross River以前,盖德的职业十分普通——他曾在贝尔斯登和巴克莱工作,后来成为纽约按揭贷款机构First Meridian的CFO。后者因为通过Trump Financial的授权名号发放贷款而为人所知。盖德出生于巴黎,职业生涯早期曾花了两年时间专门研究《塔木德》。2008年,他决定创业。他拿出70万美元,又从朋友等方面拿到900万美元,投资了Cross River。后者是一家社区银行,有银行特许,但是没有资产。

  Cross River投入运营的第一年,盖德和他的小团队主要交易政府担保证券和拍卖利率证券。银行开业不到两年后,一位名叫大卫·扎利克(David Zalik)的创业者找到了盖德。扎利克的金融科技机构GreenSky招揽合同商向住房改善项目的房主提供无息贷款,取得了快速增长。

  盖德开始为GreenSky发起贷款,并且认识到尚处萌芽状态的金融科技可能成为Cross River的增长引擎。

  盖德很快对Cross River进行了调整,开始对金融科技的痛点服务。他选的时机堪称完美。当时是2010年,金融危机令人们普遍不信任传统银行,消费者用于支持消费的住房资本很少,银行基本停止对外发放贷款。Cross River和犹他州Celtic Bank和WebBank等专门银行通过不断成长的金融机构作为门面,急切地希望填补缺口。

  金融科技的崛起也带来了利好。Acorns和Betterment等很多新兴金融科技企业利用数据和行为经济学技术,推动提高了储蓄率,加强了个人金融的效率。至今,金融科技机构进行了约1,700亿美元的再融资和贷款。

  该行业一切顺利,直到2015年。2015年前,LendingClub等大型机构上市。硅谷外的投资者突然开始审视这些机构的账目,发现了其根基上存在的漏洞。

  如今,Cross River继续拓张,似乎对眼前的风险没有感觉。房地产泡沫正在增大,银行正在疯狂竞争,正在争相发行“少文件贷款”、低息按揭贷款;一些金融科技机构也开始发放风险较高的贷款。

  Freedom Financial是Cross River最大的金融科技伙伴之一。联邦存款保险公司判定,Cross River采用了“不公正和欺骗性的做法”,没有在超过2.4万笔贷款的发起中有效监督其伙伴。去年,Freedom Financial同意以2,000万美元与联邦存款保险公司和解。Cross River被迫支付64万1,750美元罚款。

  2019年第3季度,Cross River报告称,其问题贷款加倍,增至总额的近2%。问题首当其中在于商业房地产的1,700万美元,其在该领域资产的10%已经逾期。(Cross River表示,其多数贷款没有逾期)2016年秋天以来,Cross River的贷款损失准备占平均贷款的比例已经加倍。最近,该公司的“逾期及停止计息贷款”拨备覆盖率已经从489%降至114%。要知道,因为失业率之低已经创下记录,利率也很低,此刻总体信贷环境还是理想的。

  盖德用硅谷的方法描述了自己的机构,称其为“将一切作为服务”的公司。他说:“我们营收的年平均复合增长率为45%。有人在谈论经济衰退,也有人说信贷周期要开始转向,但是这些说法不过是‘无事生非’而已。”

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